一场关于中国资产的价值重估正在悄然发生，外资机构用真金白银投票布局。
国际投行正以前所未有的共识看多中国资产。2025年10月以来，高盛、摩根士丹利、瑞银等外资机构密集发布报告，一致建议在中期维度超配A股，尤其看好科技成长板块。外资的乐观预期源于中国资产估值优势显著、企业盈利持续改善、政策环境积极等多重因素。
数据显示，今年前三季度，北向资金持有A股市值达2.72万亿元，较一季度末增长21.97%，外资正用实际行动表达对中国资产的信心。
01 价值重估，中国资产迎来历史性机遇
外资机构认为，中国资产正经历一场深刻的价值重估过程。高盛在最新报告中指出，MSCI中国指数较2022年末低点已反弹80%，建议投资者从”逢高减仓”转为”逢低买入”。
这一转变的背后，是中国资产估值优势的显著提升。截至2025年9月，MSCI中国指数估值仅为13.5倍，在全球主要股指中处于低位，对外资构成强大吸引力。摩根大通进一步预测，沪深300指数2026年目标隐含年化回报率约12%，显著高于全球平均水平。
资金配置转移成为另一大支撑因素。随着中国居民超150万亿元的存款蓄水池和房地产沉淀资金向股市转移，为A股市场提供了内生性动能。与此同时，外资被动基金年内净流入超180亿美元，形成内外资双轮驱动格局。
瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示：”A股市场正在经历从流动性驱动到业绩验证的关键转换，企业盈利见底回升趋势明确”。这种基本面的改善，为外资唱多提供了坚实依据。
02 政策红利，”反内卷”与科技创新双轮驱动
政策环境的积极变化是外资看好A股的重要考量。外资机构普遍认为，”反内卷”政策有望提升企业盈利能力和净资产收益率。
联博基金市场策略负责人李长风指出：”反内卷政策将结构性改善中国股市估值偏低状况，吸引更多长期投资资金流入”。这些政策有助于减少行业内无序竞争，推动资源向优质企业集中。
科技创新成为另一大投资主线。2025年以来，科创50和创业板指双双上涨51.20%，领跑主要指数。外资机构认为，这一趋势将在四季度延续。安联基金在《全球投资者重新拥抱A股的十大理由》中强调，中国在电动车、人工智能、机器人等科技领域已处在全球领先地位。
瑞银财富管理投资总监办公室在亚洲2025年中展望中表示，在AI应用日益普及和政府利好政策支持下，中国科技板块蕴含超额收益机会。DeepSeek等技术突破正带动整个产业链的升级发展。
03 资金流向，北向资金持续加仓科技成长
外资正在用真金白银投票。Wind数据显示，截至2025年三季度末，北向资金持有A股市值达2.72万亿元，分别较一季度末和二季度末增长21.97% 和18.78%。
从行业分布看，外资偏好清晰指向科技成长板块。二季度北向资金大幅流入信息技术与工业板块，AI、半导体等科技赛道获重点布局。同时，银行等高股息行业因股息率优势成为外资稳健配置的选择。
外资调研轨迹进一步印证了这一趋势。下半年以来，415家外资机构对A股上市公司调研达1885次，重点聚焦工业机械、电子元件、集成电路等领域。Point72、高盛、美银证券等国际知名机构调研次数均超过40次。
富达国际明确表示：”放眼亚洲，中国科技股吸引力正在上升，许多标的具备强劲基本面、稳健资产负债表和优秀管理团队”。尽管市场已有所上涨，但外资认为科技股估值仍处在具有吸引力的水平。
04 板块布局，科技与高端制造成共识选择
在外资机构的投资组合中，科技与高端制造成为最受青睐的板块。威灵顿投资管理在《看好新兴市场再度崛起的十大理由》中指出，中国在电动车、人工智能、机器人、高端制造等领域的创新为其经济多元化发展提供动力。
从具体标的看，汇川技术、埃斯顿、华明装备、奥普特等高端制造企业均获得80家以上外资机构调研。中微公司、时代电气等科技高端制造标的也获外资反复调研。
医疗保健设备领域同样受外资重点关注。联影医疗、迈瑞医疗、澳华内镜等标的下半年以来调研热度居高不下。人口老龄化及居民健康意识提升，为行业提供长期增长动力。
瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示：”海外投资者对A股科技板块的兴趣相较以前已有进一步提高，这一过程有望在未来1-2年延续”。外资正在逐步参与A股人工智能中上游产业链布局。
05 风险提示，短期波动不改长期趋势
尽管外资整体乐观，但也提示了短期市场波动风险。景顺中国内地及香港首席投资总监马磊认为，尽管短期内市场可能出现波动，但这恰恰是长期投资者的潜在入场点。
联博基金李长风指出，外部因素引发的市场调整有助于消化此前上涨过程中积累的风险。A股正逐步转向由盈利增长驱动的结构性上行阶段，这一趋势更为健康可持续。
企业盈利复苏力度是外资关注的重点。路博迈基金首席策略师朱冰倩表示：”市场波动加剧之下，A股正经历从流动性驱动到业绩验证的关键转换”。三季报业绩兑现能力将成为市场筛选标的的重要依据。
摩根资产管理中国资深环球市场策略师蒋先威则提示，需关注全球宏观经济环境变化对美国经济偏软着陆而非衰退的预期，以及美联储重启宽松周期对国内货币政策的影响。
06 未来展望，中长期慢牛行情可期
外资机构对A股中长期走势保持乐观。瑞银证券孟磊表示：”从中长线角度看，A股市场正在进行结构性转向，从过去注重融资转向投融资平衡”。建设以投资者为本的A股市场，是慢牛形成的中长线制度红利。
高盛预测，在中性预期下，MSCI中国指数2025年有望出现14% 的涨幅；在乐观预期下，该指数涨幅可能达到28%。这一预期基于中国经济持续复苏和企业盈利改善。
“十五五”规划预期成为外资关注的新焦点。摩根大通预计新规划将聚焦新质生产力与高科技突破，“反内卷”可能成为重点主题。这些政策导向将进一步优化产业结构，提升企业竞争力。
随着中国资本市场改革开放深化，外资持续流入的趋势有望延续。证监会近期提出推进合格境外投资者参与ETF期权交易等措施，将进一步增强外资参与便利性。这些制度型开放举措为外资布局中国资产创造更友好环境。
外资机构集体唱多A股，是基于估值、基本面、政策面的多重考量。在经历前期调整后，中国资产性价比凸显，科技成长板块尤其受到青睐。
对于投资者而言，外资的密集调研和积极发声传递出积极信号。随着中国经济转型升级深化，企业盈利能力改善，A股市场有望迎来中长期慢牛行情。在短期波动中布局优质标的，或许是把握这一轮行情的关键。
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